| COMPRA
SINTÉTICA DE UM ATIVO ( SYNTHETIC LONG STOCK ) |
| É
uma operação que consiste em comprar uma opção de compra ( call ) e vender
uma opção de venda ( put) com a mesma data de exercício e geralmente com
o mesmo preço de exercício do ativo em questão, ao invés de comprar este
ativo. Esta operação é chamada de compra sintética de um ativo, pois o potencial
de lucro e prejuízo obtidos nesta operação são equivalentes a comprar o
ativo. |
| Exemplo:
As opções tem a mesma data de exercício |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$50,00 |
| Comprar
100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$35 por R$3
cada. |
| Vender
100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$4 cada. |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
Preço
do ativo
|
Resultado
( Call )
|
RESULTADO
(PUT )
|
RESULTADO
TOTAL
|
|
40
|
-500
|
-600
|
-1.100
|
|
45
|
-500
|
-100
|
-600
|
|
50
|
-500
|
400
|
-100
|
|
55
|
0
|
400
|
400
|
|
60
|
500
|
400
|
900
|
|
 |
| |
|
|
| FINANCIAMENTO
DE UM SPREAD ( BULL SPREAD ) |
| É
uma operação que tem risco e potencial de lucro limitados. Consiste em comprar
uma opção com preço de exercício baixo e vender uma opção com preço de exercício
alto, de um mesmo ativo. Ambas são do mesmo tipo e geralmente tem a mesma
data de exercício. Tanto as opções de compra ( calls ) como as opções de
venda ( puts ) podem ser usadas nesta estratégia. O ganho máximo ocorre
quando o valor do ativo em questão está acima do preço de exercício de ambas
as opções na data de exercício. |
| Exemplo:
As opções tem a mesma data de exercício |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$32,00 |
| Comprar
100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$30 por R$3
cada. |
| Vender
100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$35 por R$1
cada |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
Preço
do ativo
|
Resultado
Call de 30
|
Resultado
Call de 35
|
Resultado
total
|
|
25
|
-300
|
100
|
-200
|
|
30
|
-300
|
100
|
-200
|
|
32
|
-100
|
100
|
0
|
|
35
|
200
|
100
|
300
|
|
40
|
700
|
-400
|
300
|
|
45
|
1.200
|
-900
|
300
|
|
 |
| |
|
|
| COMPRA
PROTEGIDA DE UM ATIVO ( PROTECTED STOCK PURCHASE ) |
| Quando
um investidor possui um ativo e deseja limitar o seu risco no caso do ativo
se desvalorizar, ele compra uma opção de venda deste ativo. Assim o investidor
fica comprado em ambos, no ativo e na opção de venda do mesmo. Esta estratégia
é usada, não para maximizar o lucro do investidor, mas para protegê-lo de
uma queda forte do ativo. Esta proteção só vale até a data de exercício
da opção. |
| Exemplo:
|
| O
investidor tem 100 ações da Telemar cotado a R$52,00 |
| Comprar
100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$2 cada. |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
Preço
do ativo
|
Resultado
Ativo
|
Resultado
Put
|
Resultado
total
|
|
30
|
-2200
|
100
|
-200
|
|
40
|
-1200
|
100
|
-200
|
|
50
|
-200
|
100
|
0
|
|
54
|
200
|
100
|
300
|
|
40
|
800
|
-400
|
300
|
|
45
|
1.800
|
-900
|
300
|
|
80
|
2800
|
-200
|
2.600
|
|
 |
| |
|
|
| SPREAD
CALENDÁRIO DE ALTA ( BULLISH CALL CALENDAR SPREAD ) |
| Consiste
em vender uma opção de compra com data de exercício mais curta e comprar
uma opção de compra com data de exercício mais longa, ambas com o mesmo
preço de exercício e do mesmo ativo. Entretanto o investidor procura usar
opções que tenham o preço de exercício acima do valor do ativo. |
| Exemplo:
As opções tem data de exercício diferentes. |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$52,00 |
| Comprar
100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 para o mês
de julho por R$8 cada. |
| Vender
100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$5
cada para o mês de abril. |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
PREÇO DOATIVO
|
PREÇO DA CALL DE ABRIL
|
RESULTADO CALL DE ABRIL
|
PREÇO DA CALL DE JULHO
|
RESULTADO CALL DE JULHO
|
RESULTADO TOTAL
|
|
40
|
0
|
500
|
0.5
|
-750
|
-250
|
|
45
|
0
|
500
|
2.5
|
-550
|
-50
|
|
48
|
0
|
500
|
4
|
-400
|
100
|
|
50
|
0
|
500
|
5
|
-300
|
200
|
|
52
|
2
|
300
|
6
|
-200
|
100
|
|
55
|
5
|
0
|
8
|
0
|
0
|
|
60
|
10
|
-500
|
10.5
|
250
|
-250
|
|
|
|
|
| VENDA
A DESCOBERTO DE UMA OPÇÃO DE VENDA. (UNCOVERED PUT SALE ) |
| Consiste
em vender uma opção de venda, esperando que ativo esteja acima do preço
de exercício desta opção na data de exercício. É uma estratégia com potencial
de lucro limitado, que é igual ao prêmio recebido por ter vendido a opção
e risco ilimitado dado que o ativo pode cair substancialmente, aumentado
o valor da opção de venda. |
| Exemplo: |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$50 |
| Vender
100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$4 cada. |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
PREÇO DO
|
RESULTADO
|
|
ATIVO
|
PUT
|
|
40
|
-600
|
|
46
|
0
|
|
50
|
400
|
|
60
|
400
|
|
70
|
400
|
|
 |
| |
|
|
| VENDA
SINTÉTICA DE UM ATIVO ( SYNTHETIC SHORT STOCK ) |
| É
uma operação que consiste em vender uma opção de compra ( call ) e comprar
simultaneamente uma opção de venda ( put ) com a mesma data de exercício
e geralmente com o mesmo preço de exercício do ativo em questão ao invés
de vender este ativo. Esta operação é chamada de venda sintética de um ativo,
pois o potencial de lucro e prejuízo obtidos nesta operação são equivalentes
a vender o ativo. |
| Exemplo: |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$50,00 |
| Vender
100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$5,00
cada. |
| Comprar
100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$4 cada
. |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
PREÇO DO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
|
ATIVO
|
CALL
|
PUT
|
TOTAL
|
|
40
|
500
|
600
|
1100
|
|
45
|
500
|
100
|
600
|
|
50
|
500
|
-400
|
100
|
|
55
|
0
|
-400
|
-400
|
|
60
|
-500
|
-400
|
-900
|
|
|
|
|
|
|
| REVERSÃO
DE UM SPREAD ( BEAR SPREAD ) |
| É
uma operação que tem risco e potencial de lucro limitados. Consiste em vender
uma opção com preço de exercício baixo e comprar uma opção com preço de
exercício alto, de um mesmo ativo. Ambas geralmente tem a mesma data de
exercício. Tanto as opções de compra ( calls ) como as opções de venda (
puts ) podem ser usadas nesta estratégia. O ganho máximo ocorre quando o
valor do ativo em questão está abaixo do preço de exercício de ambas as
opções na data de exercício. |
| Exemplo:
As opções tem a mesma data de exercício |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$55,00 |
| Comprar
100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$60 por R$7 cada. |
| Vender
100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$2 cada
|
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
PREÇO DO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
|
ATIVO
|
PUT
DE 50
|
PUT
DE 60
|
TOTAL
|
|
40
|
-800
|
1300
|
500
|
|
45
|
-300
|
800
|
500
|
|
50
|
200
|
300
|
500
|
|
55
|
200
|
-200
|
0
|
|
60
|
200
|
-700
|
-500
|
|
70
|
200
|
-700
|
-500
|
|
|
|
|
|
|
| SPREAD
CALENDÁRIO DE BAIXA ( BEARISH PUT CALENDAR SPREAD ) |
| Consiste
em vender uma opção de venda com data de exercício mais curta e comprar
uma opção de venda com data de exercício mais longa, ambas com o mesmo preço
de exercício e do mesmo ativo. Entretanto o investidor procura usar opções
que tenham o preço de exercício abaixo do valor do ativo. |
| Exemplo:
As opções tem data de exercício diferentes. |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$55,00 |
| Comprar
100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 para o mês
de abril por R$1,50 cada. |
| Vender
100 opções de venda (put) com preço de exercício igual a R$50 por R$1 cada
para o mês de janeiro. |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
PREÇO DO
|
PREÇO DA
|
RESULTADO
|
PREÇO DA
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
|
ATIVO
|
PUT DE JANEIRO
|
PUT DE JANEIRO
|
PUT
DE ABRIL
|
PUT
DE ABRIL
|
TOTAL
|
|
40
|
10
|
-900
|
10.5
|
950
|
50
|
|
45
|
5
|
-400
|
6
|
450
|
50
|
|
49
|
1
|
0
|
2.5
|
100
|
100
|
|
50
|
0
|
100
|
2
|
50
|
150
|
|
52
|
0
|
100
|
1.5
|
0
|
100
|
|
55
|
0
|
100
|
0.25
|
-125
|
-25
|
|
60
|
0
|
100
|
0.25
|
-125
|
-25
|
|
|
|
|
|
|
| VENDA
A DESCOBERTO DE UMA OPÇÃO DE COMPRA ( NAKED CALL WRITE ) |
| Consiste
em vender uma opção de compra sem possuir o ativo em questão , esperando
que ativo esteja abaixo do preço de exercício desta opção na data de exercício.
É uma estratégia com potencial de lucro limitado, que é igual ao prêmio
recebido por ter vendido a opção e risco ilimitado dado que o ativo pode
subir substancialmente, aumentado o valor da opção de compra. |
| Exemplo: |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$50 |
| Vender
100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$5
cada |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
PREÇO DO
|
RESULTADO
|
|
ATIVO
|
CALL
|
|
30
|
500
|
|
40
|
500
|
|
50
|
500
|
|
55
|
0
|
|
60
|
-500
|
|
70
|
-1500
|
|
 |
| |
|
|
|
COMPRA
DE UM STRADLLE (
STRADDLE PURCHASE ) |
| Consiste
em comprar uma opção de compra e uma opção de
venda com as mesmas características, ou seja, do mesmo ativo, com
o mesmo preço de exercício e a mesma data de exercício.
O investidor tem um potencial de lucro grande se o ativo valorizar-se ou
desvalorizar-se de maneira acentuada. |
| Exemplo: |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$50,00 |
|
Comprar 100 opções de compra (call) com
preço de exercício igual a R$50 por R$3 cada.
|
| Comprar
100 opções de venda (put) com preço de exercício
igual a R$50 por R$2 cada. |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
PREÇO
DO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
|
ATIVO
|
CALL
|
PUT
|
TOTAL
|
|
30
|
-300
|
1800
|
1500
|
|
40
|
-300
|
800
|
500
|
|
45
|
-300
|
300
|
0
|
|
50
|
-300
|
-200
|
-500
|
|
55
|
200
|
-200
|
0
|
|
60
|
700
|
-200
|
500
|
|
70
|
1700
|
-200
|
1500
|
|
|
|
|
|
|
|
HEDGE
DE REVERSÃO ( REVERSE HEDGE ) |
| É
uma outra estratégia envolvendo a compra de opções de compra e a venda do
ativo. Entretanto neste tipo de operação compra-se opções de compra em maior
quantidade do que se vende o ativo. O investidor acha que o ativo em questão
vai oscilar acentuadamente, mas ele não sabe em que direção. |
| Exemplo: |
| Vender
100 ações do ativo Telemar por R$40,00 cada. |
|
Comprar 200 opções de compra (call) com preço de exercício
igual a R$40 por R$3 cada..
|
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
PREÇO
DO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
|
ATIVO
|
ATIVO
|
CALL
|
TOTAL
|
|
25
|
1500
|
-600
|
900
|
|
30
|
1000
|
-600
|
400
|
|
34
|
600
|
-600
|
0
|
|
40
|
0
|
-600
|
-600
|
|
46
|
-600
|
600
|
0
|
|
50
|
-1000
|
1400
|
400
|
|
55
|
-1500
|
2400
|
900
|
|
60
|
-2000
|
3400
|
1400
|
|
|
|
|
|
|
|
SPREAD
CALENDÁRIO NEUTRO ( NEUTRAL CALENDAR SPREAD ) |
| Consiste
em vender uma opção de compra com data de exercício mais curta e comprar
uma opção de compra com data de exercício mais longa, ambas com o mesmo
preço de exercício e do mesmo ativo. Entretanto o investidor procura usar
opções que tenham o preço de exercício perto ou igual ao valor do ativo.
Se o ativo permanecer estável até a data de exercício mais próxima, o spread
calendário neutro geralmente resultará em lucro. |
| Exemplo:
As opções tem data de exercício diferentes. |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$52,00. |
|
Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício
igual a R$50 para o mês de julho por R$8 cada.
|
| Vender
100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$50 por R$5
cada para o mês de abril. |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
PREÇO
DO
|
PREÇO
DA
|
RESULTADO
|
PREÇO
DA
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
|
ATIVO
|
CALL
DE ABRIL
|
CALL
DE ABRIL
|
CALL
DE JULHO
|
CALL
DE JULHO
|
TOTAL
|
|
40
|
0
|
500
|
0.5
|
-750
|
-250
|
|
45
|
0
|
500
|
2.5
|
-550
|
-50
|
|
48
|
0
|
500
|
4
|
-400
|
100
|
|
50
|
0
|
500
|
5
|
-300
|
200
|
|
52
|
2
|
300
|
6
|
-200
|
100
|
|
55
|
5
|
0
|
8
|
0
|
0
|
|
60
|
10
|
-500
|
10.5
|
250
|
-250
|
|
|
|
|
|
|
|
BUTTERFLY
SPREAD |
| É
uma operação que tem risco e potencial de lucro limitados, construída utilizando
um spread de compra (Bull spread) e um spread de venda (Bear spread) . Nesta
operação três opções de diferentes preços de exercício com a mesma data
de exercício, de um mesmo ativo são envolvidas. As duas de menor preço de
exercício são utilizadas para construir um spread de compra (bull spread)
e as duas de maior preço de exercício são utilizadas para construir um spread
de venda (bear spread ). Tanto as opções de compra ( calls ) como as opções
de venda ( puts ) podem ser usadas nesta estratégia. O ganho máximo ocorre
quando o valor do ativo em questão tem o mesmo valor que o preço de exercício,
na data de exercício da opção que foi utilizada tanto no Bull spread quanto
no Bear spread. |
| Exemplo: |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$60,00 |
|
Comprar 100 opções de compra (call) com preço de exercício
igual a R$50 por R$12 cada.
|
| Vender
200 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$60 por R$6
cada. |
| Comprar
100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$70 por R$3
cada. |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
PREÇO
DO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
|
ATIVO
|
CALL
50
|
CALL
60
|
CALL
70
|
TOTAL
|
|
40
|
-1200
|
1200
|
-300
|
-300
|
|
50
|
-1200
|
1200
|
-300
|
-300
|
|
53
|
-900
|
1200
|
-300
|
0
|
|
56
|
-600
|
1200
|
-300
|
300
|
|
60
|
-200
|
1200
|
-300
|
700
|
|
64
|
200
|
400
|
-300
|
300
|
|
67
|
500
|
-200
|
-300
|
0
|
|
70
|
800
|
-800
|
-300
|
-300
|
|
80
|
1800
|
-2800
|
700
|
-300
|
|
|
|
|
|
|
|
COMPRA
DE VOLATILIDADE COM OPÇÕES SPREAD DE REVERSÃO ( REVERSE SPREAD )
|
| É
uma estratégia que envolve a venda de uma opção de compra de um preço de
exercício qualquer e a compra de uma opção de compra com preço de exercício
maior, ambas do mesmo ativo. Entretanto você compra mais opções do que vende.
O investidor espera que o ativo se mova acentuadamente em qualquer direção. |
| Exemplo: |
| Considere
o ativo Telemar cotado a R$43,00. |
|
Vender 100 opções de compra (call) com preço de exercício
igual a R$40 por R$4 cada
|
| Comprar
200 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$45 por R$1
cada. |
|
RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
|
|
PREÇO
DO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
RESULTADO
|
|
ATIVO
|
CALL
DE 40
|
CALL
DE 45
|
TOTAL
|
|
35
|
400
|
-200
|
200
|
|
40
|
400
|
-200
|
200
|
|
42
|
200
|
-200
|
0
|
|
45
|
-100
|
-200
|
-300
|
|
48
|
-400
|
400
|
0
|
|
55
|
-1100
|
1800
|
700
|
|
70
|
-2600
|
4800
|
2200
|
|
|
|
|
|
|
| VENDA
DE VOLATILIDADE COM OPÇÕES ( RATIO SPREAD ) |
| É
uma estratégia que envolve a compra de uma opção de compra de preço de exercício
baixo e a venda de uma opção de compra com um preço de exercício maior.,
Entretanto você vende a opção de maior preço de exercício em maior quantidade.
Esta operação é similar a venda de volatilidade ( ratio write ), mas requer
um investimento menor. |
| Exemplo: |
| Comprar
100 opções de compra (call) com preço de exercício igual a R$40 por R$5
cada. |
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Vender 200 opções de compra (call) com preço de exercício
igual a R$45 por R$3 cada.
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RESULTADO
NA DATA DE EXERCÍCIO
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PREÇO
DO
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RESULTADO
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RESULTADO
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RESULTADO
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ATIVO
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CALL
DE 40
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CALL
DE 45
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TOTAL
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35
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-500
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600
|
100
|
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40
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-500
|
600
|
100
|
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42
|
-300
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600
|
300
|
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45
|
0
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600
|
600
|
|
48
|
300
|
0
|
300
|
|
51
|
600
|
-600
|
0
|
|
55
|
1000
|
-1400
|
-400
|
|
60
|
1500
|
-2400
|
-900
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